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金融小强 | 作者
最近，悦达投资（600805）持股的东风悦达起亚汽车公司（以下简称“汽车公司”）——这支“现金奶牛”出现了点问题。
据南方都市报报道，汽车公司5月共销售1.74万辆汽车，同比下跌高达65.27%；1-5月累计销售11.07万辆，同比下滑高达54%。东风悦达起亚2017年的销售目标是70万辆，如今5个月已过，却只完成了15 .81%。今年前5个月的成绩单显示，东悦起亚1、2月的销量尚能达到3万辆以上，3、4、5月均在1.6万-1.7万辆之间徘徊。
汽车公司销量下跌，悦达投资日子不好过。
公开资料显示，悦达投资实际控制人为是盐城市国资委，通过悦达集团和悦达资本合计间接持股比例为29.05%，其自我定位为是一家综合类公司，主营业务为纺织、公路收费、生物柴油、新材料，参股业务有汽车整车制造、拖拉机制造、火力发电、煤炭开采等。
虽然贵为上市公司，但悦达投资旗下业务能拿得出手的实在不多，只有汽车、公路、电力还能赚点钱。2016年，汽车、公路、电力、悦达财务公司分别贡献利润3.73亿元、2.94亿元、4041万元、495万元。
除了上面四个业务，其他业务业绩都惨不忍睹。2016年，纺织公司亏损1.58亿元；拖拉机合资公司亏损1.55亿元；新材料亏损1833万元、生物柴油公司亏损1.02亿元、西蒙悦达煤矿亏损7507万元。
悦达投资的所有投资中，最成功可能就是2002年与东方汽车、韩国起亚汽车合资成立的悦达起亚汽车，三方分别持股25%、25%、50%，虽然悦达投资只持有汽车公司25%的股权，但这部分股权却对其有举足轻重的意义，正是这部分持股，成了悦达投资的现金奶牛，依靠每年汽车公司的现金分红，悦达投资保持着不错的业绩。
以2016年为例，2016年悦达投资实现营收15.49亿元，同比下降12.21%；归属于上市公司股东净利润1.10亿元，同比下降15.15%。其中东风悦达起亚汽车公司实现净利润14.93亿元，给悦达投资贡献利润3.73亿元。
近些年，悦达投资可以说越来越倚重汽车公司贡献的利润。从下图可以看出，汽车业务贡献的利润占悦达投资利润的比例越来越大，近三年汽车业务贡献的利润均超过了悦达投资的净利润，2016年更是达到339.09%。
可是这头现金奶牛最近也越来越不可靠了。
2015年，悦达起亚汽车公司实现净利润10.20亿元，给悦达投资贡献利润2.55亿元，同比下降76.12%。
汽车公司贡献利润的大幅下跌直接导致了悦达投资业绩的暴跌，2015年悦达投资实现归属净利润1.30亿元，暴跌87.82%，净利润直接从“十亿级”降至“亿级”。
悦达投资年报披露，2015年汽车公司销量61.6万辆，同比下降4.63%，完成年度计划的82.14%，销量的下跌直接导致了业绩的下滑，这种影响最终传导给了悦达投资。而到2016年，悦达起亚汽车销量大幅下滑，似乎比2015年来得更凶猛，悦达投资今年靠什么“吃饭”？
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